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美元中長(zhǎng)期走弱對(duì)將中國(guó)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

自疫情以來，美聯(lián)儲(chǔ)再度實(shí)施超常規(guī)寬松政策，讓不少分析人士認(rèn)為，未來中長(zhǎng)期內(nèi)，美元將進(jìn)入弱周期，而隨著美元的走弱，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣有望中長(zhǎng)期走強(qiáng)，進(jìn)入升值通道。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松推動(dòng)美元指數(shù)走弱，從時(shí)間維度上，本次美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策推動(dòng)美元進(jìn)入一個(gè)不低于9年的弱勢(shì)周期。美元走弱的另一個(gè)內(nèi)在邏輯在于可以減輕美國(guó)自身的債務(wù)壓力。作為世

界上最大的對(duì)外凈債務(wù)國(guó)，2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)對(duì)外凈債務(wù)由2.51萬億美元大幅上升至近14萬億美元，當(dāng)下美國(guó)財(cái)政刺激下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)惡化其經(jīng)常賬戶，進(jìn)一步加重美國(guó)對(duì)外負(fù)債的負(fù)擔(dān)，而美元貶值有助于緩解其債務(wù)

負(fù)擔(dān)。也因此，不少分析預(yù)計(jì)，中長(zhǎng)期看，美元進(jìn)入弱勢(shì)周期，美元指數(shù)很難在回到95以上。央行金融研究所所長(zhǎng)周誠(chéng)君近日也表示，總體看，人民幣對(duì)美元在中長(zhǎng)期內(nèi)將持續(xù)對(duì)美元升值。這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、人民幣相

對(duì)購買力不斷提高的結(jié)果，也是美聯(lián)儲(chǔ)搞量化寬松和不斷擴(kuò)表的后果之一，而且經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也表明，多數(shù)成功邁過中等收入陷阱的國(guó)家人均收入超過10000美元后，其貨幣將對(duì)美元匯率呈持續(xù)升值趨勢(shì)。美元的中長(zhǎng)期走弱將對(duì)全球

經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、跨境資本流動(dòng)等帶來深遠(yuǎn)影響。謝亞軒表示，與2011年至2020年整體強(qiáng)勢(shì)美元伴生的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境不同，未來的弱勢(shì)美元通過六個(gè)方面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策造成顯著影響：

一是經(jīng)濟(jì)增速，弱美元對(duì)全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有擴(kuò)張效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)易“熱”。

二是價(jià)格水平，美元指數(shù)與全球大宗商品價(jià)格之間存在蹺蹺板效應(yīng)。美元弱，大宗商品價(jià)格上升。弱美元條件下，需要更為關(guān)切通脹風(fēng)險(xiǎn)。

三是人民幣匯率，美元弱，人民幣強(qiáng)，更需要應(yīng)對(duì)升值預(yù)期。

四是國(guó)際資本流動(dòng)，弱美元推動(dòng)全球范圍內(nèi)信用擴(kuò)張，國(guó)際資本涌入中國(guó)，追捧中國(guó)資產(chǎn)，推高國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格。

五是全球貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，弱美元期間，國(guó)際貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)張，貿(mào)易爭(zhēng)端緩解，全球產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將重新活躍。未來應(yīng)特別關(guān)注中國(guó)承接發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移新動(dòng)向，中國(guó)部分產(chǎn)業(yè)在RCEP框架下與東盟等有關(guān)國(guó)家的合作，保障大宗商品供應(yīng)安全和實(shí)現(xiàn)“碳中和”等帶來的國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移新機(jī)會(huì)。